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央企重組預期升(Shēng)溫 鋼鐵業(Yè)整合(Hé)窗口[Kǒu]開啟
發布時間[Jiān]:2017-8-23 10:41:01 
 
    國改競速

    未來産業的結構調整過程中,●鋼●企的▿兼▿并▽重▽組不僅僅[Jǐn]隻是抱團取暖,而是要強強聯[Lián]手。

    随▿着▿中國輕工集團、中國工[Gōng]藝(集團)并入保[Bǎo]利集團(Tuán),加◇上◇國資委對“穩妥∇推∇[Tuī]進煤電、重型裝備制造、鋼鐵等領域重組”的表态,市場對鋼鐵行業兼并重組[Zǔ]的預(Yù)期随之升溫。

    與此同時,八[Bā]一鋼◈鐵◈(600581.SH)、三鋼閩光(002110.SZ)也先後發布了資▾産▾(Chǎn)重組[Zǔ]的公告[Gào],重組标的[De]分◈别◈為大股東的煉鐵、能源等相關資産,以○及○關聯方資産。▲這▲◆意◆味着,鋼鐵業的重組窗口⋄再⋄次開啟。

    對此,○一○位不便具名的上市▿鋼▿企人士8月22日指出,“現在(Zài)多數鋼廠(Chǎng)隻做[Zuò]兩件事,◊第◊[Dì]一是保(Bǎo)證高産、穩産,第二就是做好環保方面的▽工▽[Gōng]作,避免環保督察所帶來的限産、停産風險。目前,●還●沒有聽[Tīng]▾說▾[Shuō]圈子裡的哪家公司(Sī)有重組的考(Kǎo)慮,大(Dà)家[Jiā]都在忙着(Zhe)賺錢。”

    實際上,随着行業盈利能力的大幅提升,各家[Jiā]鋼企謀變的意願也随之降低,尤其是一些小(Xiǎo)型鋼企并不願委身于國企,未來并購∆趨∆[Qū]勢也将以行政手段[Duàn]主導(Dǎo)的,大型鋼企◊間◊(Jiān)的強強聯合為(Wéi)主。

    “鋼◆鐵◆行業[Yè]的産業集中度∆依∆然處于(Yú)低[Dī]位,2016▿年▿CR10(産量最大10家○企○[Qǐ]業産量之[Zhī]和占該行業總産◈量◈(Liàng)的百分比)合計為28995萬噸,産業集中度35.88%,比2015○年○時上升了1.68個百分點[Diǎn]。但是這個水平相對來說還是比較低的,因為2010年的行業集◆中◆度為49%。”蘭格(Gé)鋼鐵研究員徐莉穎8月22日(Rì)介紹稱[Chēng]。

    央(Yāng)企唱“主角”

    2011年2月(Yuè)開始,鋼鐵(Tiě)行業[Yè]開啟5年(Nián)寒冬,○其○[Qí]間也不乏一些重組案,但多以[Yǐ]民營企▾業▾[Yè]為主,如2012年11月方大◊集◊團(Tuán)重組[Zǔ]萍鋼等。

    “一方面跟當時的市場環境◈有◈[Yǒu]關,另一方面也受到(Dào)行業政策影響,比如産能不[Bú]達标的就要淘汰,于是很多小型鋼[Gāng]企(Qǐ)都選擇了聯合(Hé),抱團取暖的意思更(Gèng)濃一些[Xiē]。”百川資訊鋼鐵行業分析師王高(Gāo)8月22日介紹稱。

    徐莉穎[Yǐng]也表示,前幾年行業效[Xiào]益不[Bú]好,那個時候說⋄起⋄(Qǐ)兼并(Bìng)重組,有點抱[Bào]團取暖的▲意▲思,一些經營壓力大的企業可(Kě)能有◇這◇個意向,但好企業又不願意帶着(Zhe)包◈袱◈[Fú]。“所以,從過去幾年經驗來看,鋼鐵行[Háng]業兼并重組的道(Dào)路并不太順利,一(Yī)些意向大多在接觸的過程中就流産了。”

    但◊如◊今的(De)情況有所不同,在供給側改革的推進之下,鋼價、鋼企[Qǐ]盈利能(Néng)力雙雙攀升。

    Wind◈數◈(Shù)據顯示,今[Jīn]年1-6月,已披露中報的(De)13家上市[Shì]鋼企利潤平均增速為326%,南◆鋼◆股份[Fèn](600282.SH)、*ST華菱(000932.SZ)更是創下上市(Shì)以來的利(Lì)潤紀錄。

    同[Tóng]時,行業景氣度也(Yě)在不斷(Duàn)提升。蘭格鋼鐵測算[Suàn]數▲據▲[Jù]便顯[Xiǎn]示,一季度,噸鋼生産[Chǎn]利潤平均(Jun1)為480元,到二季度時已經上漲至[Zhì]780元,7月至(Zhì)今(Jīn)▿平▿均生産利潤已◊達◊[Dá]到940元/噸。

    “如果∆盈∆[Yíng]利持續向好,除了地方政[Zhèng]府○促○◈成◈的(De),●通●過企業自○發○重[Zhòng]組可能性不大,尤其是一些小型企[Qǐ]業(Yè)也不願▿此▿時出手,除非(Fēi)是對未來[Lái]行業不看好,或者急于轉型(Xíng)。”王高認為。

    可見(Jiàn),高利▽潤▽下(Xià)的鋼企并沒有過○強○的重組意願,這也與前述鋼企人士[Shì]反饋(Kuì)的業内現狀相吻合。所以,“富則[Zé]謀變”的情[Qíng]況(Kuàng)難以出(Chū)現,更多還是●依●賴于行政手段(Duàn)所引導的行業整合[Hé],如寶∇鋼∇、武鋼的合并。

    今年[Nián]6月初,國資委曾(Céng)表态,下一步央企将沿三大路徑加快深度∆調∆整(Zhěng)重(Zhòng)組步伐,穩妥推進煤電、∆重∆(Zhòng)型裝備制造、鋼鐵等領域重組[Zǔ]。

    加上國資委直管央企▿數▿量已減至(Zhì)百(Bǎi)家以内[Nèi],市場對上述行業央企的整合預期也随之增加。

    但▾是▾在徐莉穎看來,寶、武合并雖然為行▲業▲[Yè]整合積累了經驗,但是後[Hòu]續央企、國企的◈重◈(Zhòng)組應該有相關的配套政策出台後,才可能全力推▾進▾。

    ◊重◊組下一步

    如∇果∇未來整合重[Zhòng]點集中于央企,那麼可能進行◆重◆組的目标将會十分明∇确∇。

    寶鋼、武鋼合并後,目前涉●鋼●業務的央企主要包括鞍鋼集團、中鋼集團、新興際華集團,▲各▲家下屬又分别擁有●各●自(Zì)的上市平[Píng]台。

    以中⋄鋼⋄集團為[Wéi]例,便下轄中(Zhōng)鋼國際(000928.SZ)、中鋼天源(002057.SZ)兩家公司,而寶[Bǎo]武鋼◆鐵◆[Tiě]集團除了主▾體▾寶鋼股份(600019.SH)外(Wài),還實際控制着⋄韶⋄鋼松山(000717.SZ)和八一鋼鐵。

    其中[Zhōng],八一鋼鐵8月10◊日◊重組[Zǔ]進展公告▿稱▿,重組标的為公司控股(Gǔ)股東寶鋼(Gāng)集團新疆八一(Yī)鋼鐵有限公司擁有的煉鐵、能源及∆物∆流等相關資産,交[Jiāo]易方式可能為公▽司▽[Sī]支付現金購買八鋼[Gāng]公司相關資産。

    福建省國(Guó)資委實際控制的三鋼閩光,也(Yě)計劃向◊控◊股股東三鋼(集團)等(Děng)公司購買三安鋼鐵(Tiě)的100%股權。

    兩家央企、⋄地⋄方國(Guó)企的先後停牌重組,所涉及标的又多為關聯方企業,這是否[Fǒu]意味着行業整合(Hé)“窗⋄口⋄”随之開(Kāi)啟。

    “他們都是∇區∇(Qū)域性鋼企,◈并◈不具備代表[Biǎo]性,比(Bǐ)如八鋼産(Chǎn)能退出⋄後⋄,資産需要歸類,資(Zī)産總不能◊全◊●丢●光。”▿前▿述鋼●企●[Qǐ]人士(Shì)認⋄為⋄,目前◊業◊内關注點主要集中在生産、環保上,很少[Shǎo]有人讨論到重組。

    不過,《關于推∇進∇[Jìn]鋼鐵(Tiě)産業兼并重組處置[Zhì]僵屍企業的▲指▲導意見》要求,到2025年(Nián),中國鋼鐵産業60%-70%的産量▽将▽集中在10家左右的大集團内,其中包括8000萬噸級的鋼鐵集團3—4家、4000萬噸級的鋼鐵集團(Tuán)6家—8家,以及一些專業化的鋼鐵集團。

    “這個◇目◇(Mù)标○想○要達成(Chéng),隻依靠去産能◇肯◇(Kěn)定是不夠的,未來⋄産⋄業的結構調整過(Guò)程,我認為∆還∆是會出現▲兼▲并重組[Zǔ]的階段。而且這個兼[Jiān]并重組不(Bú)能◆僅◆僅隻是抱團取暖[Nuǎn],而是要強強聯手(Shǒu)。”徐莉穎○指○(Zhǐ)出。

    王[Wáng]高也[Yě]認為,從産▿能▿集(Jí)中度來看,目前行◈業◈還是比(Bǐ)較分散,在(Zài)供給側改革不斷推○進○的背景下,更[Gèng]多還是以大型鋼企重組提高集中度[Dù]的方式進行的,這也有利于行業(Yè)去産能,“我們之◇前◇有過這個預期,∆比∆如河◊鋼◊、首鋼、鞍鋼等大(Dà)型鋼企(Qǐ)進(Jìn)▲行▲整合。”

    不過,◆存◆[Cún]在的阻力,同樣不可忽視。

    “不止[Zhǐ]過去幾年,到現(Xiàn)在也◊是◊,鋼鐵行業兼(Jiān)并重組都是●面●(Miàn)臨很大的阻力,這▿和▿其他制造業不(Bú)太一樣。”徐莉穎表示,鋼鐵企業承擔着◊當◊地稅收、就業等等責任(Rèn),重組又(Yòu)涉及(Jí)包括不同的企業性◇質◇、所有制、投資主體,以及地方政府[Fǔ]間區域權益等問題。

 

 
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